# The Dew: 高收益USD分级投资 ### 投资逻辑 The Dew 原先是我们2021年启动的VC投资性质的产品，希望在牛市中获得快速的超额回报。2022年整体市场走熊，我们不得已[清算了VC投资](/the-aqueduct/the-dew-gao-shou-yi-usd-fen-ji-tou-zi/vc-tou-zi-zong-jie-ji-qing-suan-bao-gao.md)。同时，我们在2022年一年中，对稳定币的投资有了更深入的观点：去中心化的市场，没有对交易对手方的制约，因此交易对手方风险大约传统金融市场；同时，去中心化市场还有两个特点，第一体量很小，因此价格波动很大，这意味着承担价格波动风险的收益比传统市场高，也就是Beta系数比较高；第二是专业度比较低，存在比较多的短期高收益机会和套利机会，也就是获得Alpha的机会比较多。 基于上述的观察，我们认为从策略上，我们应该从原来比较保守的追求被动、安全优先的策略上，转向主动的风险承担类型的稳定币投资策略。这类策略包括我们在官网Medium上[Stable Investment Overview](https://medium.com/coinmonks/strategy-paper-overview-of-stablecoin-investments-c6af07fa06a1)提出的“Delta Neutral Lending "，“Delta Neutral Liquidity Providing”和"Underwriting Trades, Derivatives and Options"。 “Delta Neutral Lending "指抵押稳定币借入ETH或者其他主流币，并通过质押主流币、参与挖矿等形式来获利。“Delta Neutral Liquidity Providing”同样是抵押稳定币借入ETH或者其他主流币，但是将该主流币和稳定币或者其他主流币组成AMM中的交易对流动性，然后获取交易收入和平台奖励。因为是主流币，这两个策略的市场规模都很大，因此不担心我们特别依赖于小众的套利机会。 "Underwriting Trades, Derivatives and Options"是指我们为DeF杠杆i交易平台提供流动性，直接成为杠杆交易的对手方。 这些策略，虽然贵意味着更多风险，但是让我们可以更好的获得行业Beta。与此同时，我们将继续深入的进行行业追踪和研究，保持持续获得Alpha的能力。 ### 投资示例 * Delta Neutral Lending ：在aave 存入USDC，借出MATIC，在Idle Finance参与MATIC 的分级投资。收益率18%，本产品规模约$3m。市场上可以参与staking的还有ETH, ATOM, CRV，BAL等多个币种，不考虑收益，这个策略的总投资规模大约在$6b。 * Delta Neutral Liquidity Providing：在aave 存入USDC，借出ETH，并转换成wstETH，在Optimism 或者其他链上的AMM中和USDC或者类似的稳定币组成交易对。收益率20%-30%，本产品规模$1-2m（不同protocol累计）。能从Aave借出的主流币还有10到20个，包括BTC，不考虑收益，这个策略的总投资规模大约在$1-2b。 * Underwriting Trades, Derivatives and Options: 在aave 存入USDC，借出ETH和BTC，用于购入GMX的vault token GLP，并按照比例使用USDC购入GLP，或者GMX平台分红（trader的交易损失和esGMX奖励）。收益率14%，本产品规模约$500m。 市场上还有10到20家形态接近GMX的平台，不考虑收益，这个策略的总投资规模大约在$6b。 ### 产品分级和收费 考虑到每个人的风险偏好，我们计划在本产品中尝试分级投资。 优先部分：固定收益7%，没有费用。优先部分对产品所有净值有优先赎回权利。优先部分在产品中总额不能超过劣后部分总额。 劣后部分：产品整体收益 - 优先部分收益。管理人费用为前述差额的25%。 例如，结算年度收益为15%，优先劣后各有$2m，则优先部分的收益为$120k (6%)，劣后部分的扣费前收益为480k（24%），扣费后为360K（18%）。 产品起始期为2022年12月，每半年（5.30 和11.30）结算一次。 ### 安全措施和管理方案 结合过往的操作经验，我们使用多签账户+Ledger的方式进行投资。每一个链我们设立一个单独的多签地址。每个多签地址是2/3的权限，既有3个管理人地址，任何交易都需要2个人授权。3个管理人地址均为Serenity团队持有。 因为多签地址不能自行跨链，所以如果有跨链行为，则会转去其中一个管理人地址（一个Ledger钱包），进行操作。 同样的，如果Gnosis多签不支持的链，或者未能整合Gnosis或者wallet connect的平台，我们通过管理人ledger钱包直接投资。 目前，多签钱包和管理人地址如下 ((从2024年3月18日起不再使用，多签地址中资金已经转移给管理人Ledger）：
链多签地址
Ethereum0x11929300f889154A80dCF929A61d3DA2FaA39158
Optimism0x8F25BE0cDc646f3cE0f10C24802751aF9B7a7ee2
Arbitrum0x3BA81D9F461864E7417A37c89EE744e13336B5e7
Polygon0x85F89C6cf7Bd083f71dC3A716F7f40fFD05CB5Ad
Avax0x02f36EA79D86654e1642768b175f56398875AD2B
Binance0xc29A00dC525b0555ad738DA84015bdaa097E74A5
管理人

管理人

Ledger 地址

0xa765A629f11f538F6d67e3fDF799BaEd1506017d
管理人 20xE765c1f860D1d949aF634E0CAc67bbe161b8Eb58
管理人 30x48eEB128A557ec8500A71FdFAf4181D2bEa5d08A
--- # Agent Instructions: Querying This Documentation If you need additional information that is not directly available in this page, you can query the documentation dynamically by asking a question. Perform an HTTP GET request on the current page URL with the `ask` query parameter: ``` GET https://serenityfund.gitbook.io/the-aqueduct/the-dew-gao-shou-yi-usd-fen-ji-tou-zi.md?ask= ``` The question should be specific, self-contained, and written in natural language. The response will contain a direct answer to the question and relevant excerpts and sources from the documentation. Use this mechanism when the answer is not explicitly present in the current page, you need clarification or additional context, or you want to retrieve related documentation sections.